上實集團重組三九集團

上實集團重組三九的道路進一步通暢——目前，其兩個競爭對手已經相繼退出。



　　在國務院國資委大力推動央企合並重組的大背景下，作為央企的三九集團，與地方國企上實集團的這條與眾不同的重組之路，有著超越重組本身的價值。



　　而對於一心想要在醫藥行業大展拳腳的上實集團，接下去如何整合醫藥版圖，實現其“集成商”的角色，已經成為其下一步*重要的任務。



　　淡馬錫等先後退出



　　5月12日，上實聯合(600607.SH)一位高層向記者確認，三九重組的三大競購方中，上海某民營企業集團和新加坡淡馬錫已經確定退出，目前隻剩下上實集團仍在繼續和三九債權人委員會談判。



　　但他仍謹慎表示，雖然已經沒有競爭對手，但是上實的入主未必成*終定局，“不到*後一刻一切都很難說” 。



　　自去年7月三大競購方提交重組方案至今，三九集團的重組一直在艱難中尋求突破。知情人士告訴記者，淡馬錫和上海某民營企業的退出，除了重組難度過大這一現實外，競爭對手上實方麵的高出價也是一個重要原因。



　　“上實集團的報價為40個億，另外兩家的報價遠未達到此數。”一位參與該項目的人士透露。



　　5月11日，新加坡淡馬錫總部新聞發言人何嘵華告訴記者，淡馬錫“確實已經退出”收購三九的計劃，並已知會三九集團和國資委。



　　而記者也從上海那家民營企業集團獲悉，了解到上實的報價之後，該民企方麵對三九重組一事已萌生退意。如今，退出也在意料之中。



　　三九集團方麵沒有就此事發表評論。但記者了解到，按照重組的日程表，三九集團希望在2006年底之前努力完成資產債務重組，並**解決資金占用問題。三九醫藥(000999.SZ)不久前發布的2005年年報顯示，三九集團債權人委員會與國資委及三九集團已達成共識，大股東占用資金問題將在債務重組中**解決，大股東占用的資金一部分由戰略投資者用現金歸還，一部分用三九集團有關資產償還。



　　目前，三九發展(600614.SH)股份轉讓的過戶手續已完成，三九生化(000403.SZ)股份轉讓事項仍在進行。三九醫藥表示，順利出售兩家上市公司股份，將直接提高債務保全率，大大降低三九集團資產債務重組的困難。



　　“對於戰略投資者而言，當然希望投入的資金盡量多的用於增資擴股，用於償債的比例越小越好。”參與該項目的上述人士表示，重組方希望*好是通過剝離三九非主營業務的方式，把這些賣資產的錢用來還債。



　　目前，上實集團仍在和三九債權人委員會進行談判，重組方的償債比例將是一個重要議題。與此同時，三九集團債權人委員會與國資委也將進行第4次會談，進一步推進重組進程。



　　早在三九集團債務危機於2003年9月總爆發後，三九集團就開始了重組之路。而陸續有過接觸的重組方還包括華源集團、印尼財團力寶集團和通用技術(集團)控股有限責任公司，但這些公司在早期接觸後不久便退出了競爭。



　　上實聯合的良機



　　若成功攬三九入懷，上實集團旗下的上實聯合將麵臨一次跳躍性的發展機遇。



　　上實聯合上述高層透露，成功重組三九後，上實集團將其納入上實聯合的可能性很大。截至2005年底，上實聯合的淨資產僅16.8億元，而三九集團的總資產約186億元。



　　“按照審計結果，三九集團目前的淨資產也就20多個億。現在談判主要是上實控股那邊出麵，但是拿下來後放到上實聯合的可能性較大。”知情人士表示。



　　目前，上實聯合的醫藥架構已經相當清晰，主要分為中藥事業部、化學藥事業部、生物製藥事業部和醫療器械事業部，其中，中藥事業部占據了70%左右的份額。而如果上實集團將三九成功攬入懷中，也將會被置入上實聯合的中藥事業部。



　　事實上，作為集團內部醫藥資產整合的平台，上實聯合吸納上實內部醫藥資產的動作已經越來越頻繁。



　　此前，上實控股將其發起而在香港上市的上實醫藥(8018.HK)私有化、上實聯合剝離虧損毛紡子公司以及上實聯合商業資產與上實控股部分醫藥資產置換等三步，初步確定了上實聯合在上實集團內的醫藥平台定位。特別是2005年6月，上實控股將其間接控股、參股的子公司胡慶餘堂藥業、胡慶餘堂國藥號、廈門中藥廠、遼寧好護士與上實聯合的子公司聯華超市及世紀聯華進行了資產置換，上實聯合成功轉型為一家純醫藥控股企業。



　　今年3月27日，上實聯合實際控製人上海實業控股有限公司(0363.HK)承諾，將拿出杭州青春寶的上等資產注入公司，以全力做強上實聯合的醫藥產業。作為國內規模*大的綜合性製藥企業之一，正大青春寶藥業(杭州青春寶)截至2004年12月31日的淨資產為48221萬元，上實控股目前間接持有杭州青春寶55%的股權。



　　轉讓出杭州青春寶以後，上實控股擁有的上等醫藥資產還包括：持有70.4%權益的上海三維生物技術有限公司，控股100%的上海實業醫藥科技(集團)有限公司和控股48%的上海三維製藥有限公司。



　　“按照集團的整合思路，今後集團旗下醫藥企業的具體經營將由上實聯合操作，上實控股作為上實聯合的大股東，旗下的醫藥產業應該會慢慢注入上實聯合。”上實聯合該高層表示。



　　事實上，除了推動三九重組工作之外，上實集團今年的重要任務還包括推動旗下醫藥企業的上市融資和私募工作，並在這一過程中進一步整合旗下醫藥產業，完成對上實聯合醫藥平台的建立。



　　記者從可靠渠道獲悉，微創上海醫療器械已經啟動了境外IPO進程，今年有望在美國納斯達克上市，市值預估10億美元。微創的股東之一就是上實控股的全資子公司上實醫藥科技。



　　“在微創上市的過程中，股東也會有些調整。將來上實醫藥科技會不會劃給上實聯合很難說。”知情人士認為，今後相當長一段時間內，上實集團對麾下醫藥產業的整合將成為工作重點，而上實聯合的做大做強已成定勢。