生物|企業|SWORDS|融資|方式

生物技術開發耗時很長，研究開發成本高昂，資金需求很大。一般地，開發一種新藥需要1－4億美元，大約25年以後才能夠收回投資成本。生物科技的特殊性，使得一些傳統的融資戰略無法滿足需要。這就有必要**融資戰略。例如，CENTOCOR為支持新藥的研究開發，采用了一種名為SWORDS的融資戰略，即“以股票作擔保的表外研發證券”。

　　SWORDS和研究開發有限合夥製，是在生物科技企業發展初期階段常采用的兩種方式。SWORDS一般采取公開發售方式，而研究開發有限合夥製大多是私募發售。SWORDS融資方式是在1988年開始被大量引進到生物科技企業。每次SWORDS的籌資規模在2700萬美元到8400萬美元之間。

　　SWORDS瞄準的研究領域一般具有前景好、目標合理明確等特點。典型做法是：發行SWORDS證券的企業負責管理投資運用；並根據預定價格的時間表有權收購所有公開發行的證券；相應地，投資者可得到在預先約定的時間段內以約定溢價價格購買該公司的普通股的一個期權或認股證；一段時間後，該認股證可與原先購買的SWORDS單位分開交易。

　　利用SWORDS，具有很多優點：提高每股收益率，增加未來的現金流價值，降低資金成本，減少信息不對稱問題等等。

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